近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因一个男人出轨了还爱自己的老婆吗亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员(y一个男人出轨了还爱自己的老婆吗uán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来(lái)的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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