财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采访时提(tí)到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者(z关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少hě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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