尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中(zhōn身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的g)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的落(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的luò)地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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