近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品(pǐn)市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金也表现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润有何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货基金在(zài)一季(jì)报中均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资(zī)收益(yì)、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余(yú)额(é)，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(j什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ī)金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)均受到净申(shēn)购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货(huò)供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个(gè)月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时(shí)由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续(xù)下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金投资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度(dù)白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势主(zhǔ)要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升(shēng)温(wēn)影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银(yín)行业出(chū)现流动性危(wēi)机，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了(le)市场对于美(měi)联储的加息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘(yuán)政治、金融体系的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加息(xī)两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。<什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级/p>

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