本轮新股中，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成(chéng)主要从事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能(néng)第(dì)三大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府(fǔ)根据(jù)集成电路产业发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国(guó)际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式(shì)筹划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为(wèi)国内(nèi)面板显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好的时候上(shàng)市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置(zhì)后利(lì)润重回亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为(wèi)龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖全(quán)国核心区域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经(jīng)学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外(wài)科(kē)、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一般(bān)般，民营医(yī)院里毛利率算(suàn)比较(jiào)低的(de)那(nà)一(yī)档，未(wèi)来主要看(kàn)扩张，也(yě)要小(xiǎo)心政策(cè)的影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几(jǐ)个国企医院(yuàn)（不论是收入(rù)增速(sù)还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大一家(jiā)拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能(néng)力(lì)的高新(xīn)技术(shù)企业。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头为锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是(shì)继制备(bèi)正负极浆料(liào)完成后(hòu)的下一道工序，是(shì)锂电池生(shēng)产前段工(gōng)序的核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均(jūn)匀(yún)地涂覆在铝铜箔(bó)上(shàng)。目前，曼恩斯(sī)特产(chǎn)品(pǐn)广泛应(yīng)用于锂离(lí)子电池涂(tú)布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池电极(jí)涂布(bù)、液(yè)晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布(bù)等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年(nián)3月(yuè)，总部位于(yú)浙江绍兴(xīng)，是一家(jiā)专注于(yú)功率、传感(gǎn)和(hé)传输应用领域(yù)，提供模(mó)拟芯片(piàn)及(jí)模块(kuài)封装的代工服务(wù)的制造(zào)商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外(wài)客户提供一站(zhàn)式代工解决方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体产品(pǐn)公司提供完(wán)整生产制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关联(lián)企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩(kuò)大(dà)太快，折旧研发(fā)投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下(xià)游需(xū)求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公司面对(duì)的压力(lì)显然(rán)是要比(bǐ)那些已经(jīng)规(guī)模化(huà)完(wán)成有利(lì)润(rùn)的公司大得多(duō)，且公司(sī)过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争(zhēng)而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料(liào)及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经(jīng)分散染料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一(yī)路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到，下游服装行业(yè)景气度也(yě)一般(bān)，不关(guān)注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场(chǎng)服务(wù)领(lǐng)域(yù)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)相关软件产品及服(fú)务(wù)。2010年被用友网络收购后(hòu)，公司(sī)继(jì)续独立(lì)经营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客户，提(tí)供(gōng)营销与(yǔ)后市(shì)场(chǎng)服(fú)务(wù)领域的数智化(huà)解决方案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽(qì)车(chē)数字(zì)化(huà)是趋势(shì)，且随(suí)着人均保有量(liàng)的(de)增长，公(gōng)司(sī)行业前景不(bù)算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产(chǎn)品(pǐn)以车企营销(xiāo)系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽车行业(yè)有(yǒu)明显(xiǎn)周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬(wěi)股份主要从事电力工程技术服务(wù)及地理信息技术服务。电力工程技术服务(wù)占主营业(yè)务收入比重超过80％，是(shì)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入和利(lì)润来源。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服(fú)务主(zhǔ)要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企业电(diàn)力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程(chéng)建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网和地(dì)理信息(xī)设计咨(zī)询公司，主要是电力工程技术服务收(shōu)入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的(de)国家电(diàn)网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家(jiā)为智能手机、物联(lián)网等(děng)领域(yù)提(tí)供射频前(qián)端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前(qián)端芯片设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的(de)设计能力，产品系列(liè)覆盖(gài)的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频(pín)前端(duān)芯(xīn)片模组公司(sī)，下游主(zhǔ)要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩大，主要(yào)是大量(liàng)研发投(tóu)入，但高研发下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同行(xíng)业(yè)公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一家主(zhǔ)要从事防(fáng)空预警雷达(dá)研发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的国(guó)家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷(léi)达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国内军方客(kè)户和军(jūn)工集团。成(chéng)立至今(jīn)，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国(guó)防空预警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽(suī)然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润远没有回(huí)到20年(nián)，且关联交易(yì)占比越来越高，对(duì)于这种客户(hù)不透明(míng)度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无法判(pàn)断未(wèi)来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手是(shì)一家互联(lián)网数(shù)字化虚(xū)拟商(shāng)品综(zōng)合服务(wù)提供商，主要为(wèi)移动(dòng)互联网(wǎng)相关场景客户提供移动(dòng)互联(lián)网数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚(jù)合(hé)运营(yíng)、融合运营、分发(fā)运营等综合运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网流量(liàng)接入(rù)、硬件方案、场景应(yīng)用(yòng)等综(zōng)合解决方案及云终端解决方(fāng)案，并根据客户需求提供(gōng)定制化的运营支撑服(fú)务及(jí)技术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱(ài)优芒(máng)会员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利模(mó)式是获得购销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流(liú)量中(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大zhōng)间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视(shì)频会员和其他通用流(liú)量(liàng)，业绩(jì)过去几年看(kàn)起来不错(cuò)，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大(dà)互联网公司(sī)越(yuè)来越不依赖买量来拓广业务(wù)，感觉(jué)上(shàng)市(shì)就是业绩(jì)顶峰。

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