在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(l作家许地山简介，许地山简介资料ǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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