昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原(yuán)因(yīn)并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎将持续

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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