美国(guó)银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中于财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文数据显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币(bì)政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原(yuán)油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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