5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本(běn)率基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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