用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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