北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在(zài)第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。” 这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊>

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràn这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊g)他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊