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　　千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么rong>美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排(pái)，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初(chū)期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人(rén)民(mín)银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么告，就相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在(zài)本周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量持平(píng)且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么目(mù)前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕(pò)比和当前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被(bèi)宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的(de)，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用。

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