美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能出售五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一(yī)地(dì)平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可(kě)能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加(jiā)息对(duì)经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方再(zài)次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现(xi五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方àn)，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也(yě)难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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