一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(z池子为什么被封杀hě)成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。池子为什么被封杀>

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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