一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅F个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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