昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思(zì)4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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