北京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球(qiú)各地(dì)的(de)投资者。“来自中(zhō俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ng)国(guó)的(de)投资(zī)者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事长的(de)芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投资(zī)中(zhōng)国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜(yí)的(de)价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三(sān)分之(zhī)一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的(de)价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界(jiè)，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要等待入场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是(shì)公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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