编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独拙荆是什么意思，拙荆是什么意思有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿(gān拙荆是什么意思，拙荆是什么意思)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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