北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯-重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院

北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也(yě)成为其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家(jiā)战略(lüè)，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数(shù)据(jù)局。运(yùn)营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯+人民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源(yuán)链整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建(jiàn)议(yì)关注(zhù)机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一(yī)，近年(nián)来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运市场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来(lái)包括(kuò)化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下(xià)，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资(zī北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。