北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该(gāi)承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很(h独肖有哪几个ěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对(d独肖有哪几个uì)他(tā)产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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