“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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