5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nè为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果i)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ng>表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。