当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了(le)债(zhài)务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推(tuī)迟美(měi)国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示(shì)，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思该部门去年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美(měi)国非农(nóng)就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国(guó)高(gāo)库存带来(lái)的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船(chuán)期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季(jì)节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。

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