一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(z1亿等于多少万hě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降1亿等于多少万(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人1亿等于多少万认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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