本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年(nián)首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除(chú)食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利(lì)率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性(xìng)折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素trong>中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个(gè)股

　　美国(guó)银行业(yè)又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头(tóu)股(gǔ)票(piào)点赞。

　润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维(wéi)持(chí)强势行情。二(èr)是(shì)作(zuò)为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数(shù)年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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