财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(l大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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