昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格(gé)出席伯克希(xī)尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国(guó)银行(xíng)业动(dòng)荡不(bù)安(ān)，债务(wù)上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能(néng)正带(dài)来(lái)重大的(de)机遇和风(fēng)险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的(de)点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一季度财报显示，第一季度(dù)净利(lì)润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元(yuán)，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭后(hòu)，监管(guǎn)机(jī)构必须(xū)做出赔偿所有储户的决定，因为不这(zhè)样做可能会损害全球(qiú)金(jīn)融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的(de)，”巴菲特在回答一个问题(tí)时(shí)说(shuō)，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国经济带来的后果无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发(fā)生(shēng)冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特(tè)和芒格(gé)都(dōu)认为，中(zhōng)美关系(xì)紧张对两国会(huì)造(zào)成不必要(yào)的(de)伤害。芒格说(shuō)：“美国和中国发生冲(chōng)突是很愚蠢的。我们应该(gāi)做(zuò)的就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对(duì)方回应，事情(qíng)能有多大进步。两国都会有竞(jìng)争力，都(dōu)可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的波动可能是(shì)二战以来最厉害(hài)的(de)一次(cì)

　　巴菲特表示，我们大部分(fēn)的事业，在今年报告的营收都(dōu)会比去年较(jiào)低，这都是因为过去6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过去的这(zhè)几个月(yuè)公司(sī)都经(jīng)历了很多的波动，这(zhè)可(kě)能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一(yī)次，二战的(de)时候我们没有办法获得商品(pǐn)、货物，但是(shì)这(zhè)一次的波动来(lái)自于另外一个地方，他(tā)们可(kě)能在(zài)过去(qù)的6个(gè)月(yuè)中(zhōng)出现了(le)存货过(guò)多(duō)的(de)情(qíng)况，这(zhè)不是说好(hǎo)像失(shī)业率、就业(yè)率的(de)情况造(zào)成的，但是现(xiàn)在的(de)经济环(huán)境(jìng)在(zài)这六个月已经(jīng)非常不(bù)一样了(le)，而(ér)我们很多的经(jīng)理人(rén)对于这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子那么(me)多卖(mài)不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴菲特(tè)第一季(jì)度净(jìng)卖出104亿(yì)美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季度是股(gǔ)票的(de)净卖家(jiā)。财报显示，伯克希(xī)尔出售(shòu)了价值132亿美(měi)元的(de)股票，仅(jǐn)买入了(le)28亿美(měi)元(yuán)。净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据(jù)突显出，巴(bā)菲特(tè)和(hé)他的长期得力助手(shǒu)查理·芒(máng)格认为，当期(qī)的估值(zhí)没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该公司的现(xiàn)金储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年(nián)底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着(zhe)美联储(chǔ)加息和经(jīng)济放缓，投资者应(yīng)该降(jiàng)低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自(zì)己的企业做出了悲观(guān)的预(yù)测：好日(rì)子可能已(yǐ)经(j甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女īng)结(jié)束。这位亿万富翁投资(zī)者预计，随着经济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务的收益(yì)今年将下(xià)降(jiàng)。因为在过去(qù)6个月左右的(de)时间里，美(měi)国(guó)经济的“令人(rén)难(nán)以置信的(de)增长时期”已(yǐ)经接近尾声(shēng)。伯克希尔经(jīng)常被视(shì)为经济健康状况的代表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路到电力公甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女用事业和零售(shòu)。巴(bā)菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的成(chéng)功归(guī)功于过去几十年美(měi)国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，但他还会(huì)与贾恩(ēn)一起协商，做最后的决策。公司传承(chéng)在(zài)执行(xíng)上并不是这么简单(dān)，管理伯克希尔可能不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的这五个下(xià)一代(dài)领导人，而是更(gèng)多有(yǒu)能力的人。如果(guǒ)他们不能处理得当的(de)话，他就(jiù)不会将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个(gè)公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)联储现(xiàn)有的资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)规模(mó)是否(fǒu)令你担忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称(chēng)他不担(dān)心美联储，支(zhī)持(chí)美联储(chǔ)压低(dī)通(tōng)胀率的使命，他也不担心美联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣(qù)称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看(kàn)这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资产负债表从(cóng)8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元(yuán)，就让他(tā)想(xiǎng)到一句话(huà)“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二(èr)战刚结(jié)束时美国所经(jīng)历的那(nà)样。对此芒格也持相同观点，称如果(guǒ)靠(kào)不断印钱来解决短(duǎn)期问题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特(tè)表示，美国(guó)没有其他地方(fāng)可以(yǐ)像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一(yī)样(yàng)有这么(me)多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也(yě)许一(yī)年或(huò)者(zhě)一(yī)年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉(xī)。西方(fāng)石油做了很(hěn)多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已经(jīng)很棒了。未(wèi)来不确定是否会(huì)继(jì)续购(gòu)买更(gèng)多(duō)石油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)国大批(pī)发债，美联储(chǔ)让债务货币化，中国巴西沙特等都在(zài)与美(měi)元脱钩，在这(zhè)种环(huán)境下(xià)，美元的货币储(chǔ)备(bèi)地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，没有取代美元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人(rén)比美联(lián)储主席鲍威尔更了解形势，但他无(wú)法控(kòng)制财政政(zhèng)策(cè)。谁都不知道(dào)，一种纸币能坚持(chí)用(yòng)多久才会(huì)失控(kòng)，尤(yóu)其是在(zài)这种货币(bì)是全球甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认为，美国要大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应(yīng)该非常小心(xīn)。如果货币太(tài)多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反正不(bù)会是(shì)好(hǎo)结果。现在(zài)（大量发债）是一个(gè)非(fēi)常政治化的(de)决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候(hòu)，通过(guò)印钞赢得选票(piào)会适(shì)得其反。芒格在(zài)提到(dào)日本的货币政(zhèng)策和财政政策(cè)时(shí)说，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于日本实施的经(jīng)济政策，日本人应该接受并(bìng)作出应(yīng)对(duì)。巴菲特补充说，如果(guǒ)日元是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说(shuō)，他(tā)佩服日本，日本(běn)有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的社会，但美国不(bù)应(yīng)该效仿日本。不断印钞是疯狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国(guó)家(jiā)研究启动第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪(zhū)肉收(shōu)储

　　今年以来，在(zài)供大于需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌(diē)至14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价走势(shì)，记(jì)者查询上甲数(shù)据(jù)梳理发(fā)现，2月中(zhōng)旬(xún)至3月初期间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与(yǔ)25日的(de)15.12元/公斤，随(suí)后(hòu)在(zài)五一假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行(xíng)的情况下，国家发(fā)改委于5月5日下午发(fā)布最新研究收储的公告称，据国家发展改(gǎi)革委监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪(zhū)粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处于过(guò)度下跌二级预警区间。根据《完(wán)善政府猪肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保供稳(wěn)价(jià)工作预(yù)案》规定，国(guó)家发改委会同有关部门研究适(shì)时启动年内第二(èr)批(pī)中(zhōng)央冻猪肉储备收(shōu)储工作(zuò)，推动(dòng)生(shēng)猪价格(gé)尽快(kuài)回归(guī)合理区间(jiān)。

　　在国家发(fā)改委发声后，生(shēng)猪期货(huò)市场预(yù)期走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货(huò)市场整体延续振荡下跌(diē)走势，价格(gé)无太大起(qǐ)色。徽(huī)商期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师(shī)尉秀接受期货日报记(jì)者采访(fǎng)时表示，4月来生猪(zhū)现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至(zhì)中旬，因需(xū)求缺乏明显(xiǎn)利好(hǎo)，叠加散(sàn)户逢高出栏心态增(zēng)强，利空(kōng)生猪价格，猪价(jià)振(zhèn)荡(dàng)回落并在(zài)4月17日(rì)逼(bī)近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较(jiào)低的猪价(jià)下，市(shì)场(chǎng)心态(tài)开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从(cóng)进口肉采购转(zhuǎn)向对(duì)国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业(yè)分(fēn)割入库意愿加(jiā)大，再叠加月底逢五(wǔ)一假期备货，猪肉(ròu)终端(duān)需求(qiú)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高(gāo)的成本导(dǎo)致生猪二育(yù)入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比(bǐ)例也有开收敛，叠加月末部分集团企(qǐ)业有(yǒu)提前出栏迹象(xiàng)，在(zài)缝节必跌的‘魔(mó)咒’下(xià)，月末价格再次回(huí)落，截至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽(suī)有(yǒu)节(jié)假日提振，但(dàn)生猪现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱(ruò)态势。申银万(wàn)国期(qī)货农产品高级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节(jié)前(qián)各养殖类上(shàng)市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪(zhū)价(jià)长期维持低(dī)迷，养(yǎng)殖企(qǐ)业超预期(qī)去产(chǎn)能(néng)将对(duì)行业的(de)发展不利，容易导致(zhì)猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收(shōu)储，可(kě)以(yǐ)看出国家(jiā)对生猪养(yǎng)殖行业健康发(fā)展(zhǎn)的重视(shì)与(yǔ)呵护，有助(zhù)于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪(zhū)肉(ròu)收储信号(hào)释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面(miàn)随即作(zuò)出反应走多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不(bù)会带来实质性生猪需求的增(zēng)长。不过，倘(tǎng)若收(shōu)储(chǔ)调控长(zhǎng)期密(mì)集执行(xíng)，叠加二育等(děng)利(lì)多因素共振，或(huò)会给(gěi)市场(chǎng)带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一(yī)节假日过后(hòu)，尉秀告诉记(jì)者(zhě)，因生(shēng)猪终端需求缺(quē)乏实质(zhì)性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰(zǎi)数据(jù)，每年5月宰量(liàng)均有不同程(chéng)度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家(jiā)统计局最新数据，截至今年(nián)一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏环比(bǐ)出现下(xià)跌，但同比依(yī)旧增(zēng)长，并(bìng)处(chù)于近(jìn)9年同期(qī)相对高位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪产能变化来(lái)看，尉秀表(biǎo)示，据农业(yè)部监测(cè)，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内能繁母猪(zhū)存栏(lán)已连续三个月下降，但下降(jiàng)幅度相(xiāng)当有限，累计(jì)下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)量为(wèi)4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的(de)正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机(jī)构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开始(shǐ)下滑(huá)，已经连续5个月(yuè)下滑(huá)，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看(kàn)出(chū)，生猪(zhū)产能有继(jì)续回调(diào)走势(shì)，但(dàn)截(jié)至(zhì)3月降幅均(jūn)有限。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，当下产能基础依旧(jiù)稳固，生(shēng)猪供应充盈，并(bìng)没有出现(xiàn)能(néng)够驱动周(zhōu)期上行趋势的(de)力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走低(dī)，二育补栏或会再次进场，带动猪(zhū)价走(zǒu)高；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出场节奏切换加快(kuài)，需关(guān)注进出场(chǎng)节奏对猪价的(de)带(dài)动(dòng)。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年(nián)2-3月(yuè)有比较明(míng)显的小(xiǎo)体重猪急抛(pāo)，出栏量的提前(qián)透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的利(lì)多影响或(huò)许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心(xīn)或高于4月，建议继续重点关(guān)注二(èr)次育(yù)肥、冻品入库及(jí)收储带来的情(qíng)绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员(yuán)宋从(cóng)志(zhì)认为，短(duǎn)期(qī)来看，当前生猪整体屠(tú)宰(zǎi)量(liàng)仍维持高(gāo)位，并高于去年同期水平，出(chū)栏体重虽(suī)有连续回落，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压(yā)力(lì)。尤其(qí)去年6月份(fèn)以来能(néng)繁母猪环(huán)比增加带(dài)来(lái)的(de)生(shēng)猪(zhū)出栏在5月(yuè)份可能(néng)继续(xù)保持惯(guàn)性增涨(zhǎng)。但今(jīn)年二季度开始生猪市场(chǎng)将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端(duān)现货价格(gé)大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉(wèi)秀(xiù)表示(shì)，下半年是(shì)生猪需求的旺季(jì)，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程(chéng)度(dù)的体现，价格(gé)重心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认为，上(shàng)半年生(shēng)猪供应(yīng)压力最大(dà)的时间点有望(wàng)逐(zhú)步过(guò)去，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失以(yǐ)及猪肉(ròu)收(shōu)储，消费(fèi)端恢复后(hòu)下(xià)方(fāng)现货(huò)价格空(kōng)间有限并有望反弹。但考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有望(wàng)逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易(yì)节(jié)奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在(zài)养猪成本一(yī)带(dài)逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合(hé)约，另(lìng)外等(děng)反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大(dà)，由于生猪(zhū)期(qī)价目前(qián)整体估值不(bù)高，后续(xù)在收储加持下，期价(jià)存在(zài)继续往上(shàng)修复(fù)的(de)空间。建议投资者(zhě)在交易上可从单边转(zhuǎn)为观(guān)望，边(biān)际上(shàng)警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带来的(de)系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女