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碳酸银是不是沉淀碳酸银在水中是沉淀吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历(lì)史平(píng)均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分(fēn)受(shòu)益于(yú)人(rén)民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们(men)建议关(guān)注(zhù)机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业(yè)作(zuò)为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了(le)行业(yè)调整和(hé)产能(néng)过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气(qì)已在改善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航(háng)运市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船(chuán)舶(bó)制造(zào)业已在逐(zhú)步(bù)实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五碳酸银是不是沉淀碳酸银在水中是沉淀吗(wǔ)一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出(chū)。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更(gèng)加注重投(tóu)资人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连(lián)续三个(gè)月超预(yù)期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间较(jiào)大。