A股“股王佛系心态是什么意思”之争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价(jià)周佛系心态是什么意思中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春(chūn)节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的(de)态(tài)度能一定程度(dù)显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代(dài)表的(de)三大运营(yíng)商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌(diē)不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是(shì)，上述公司(sī)的陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担(dān)“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国(guó)移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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