AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随康师傅是哪国的牌子？(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及(jí)多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季(jì)度继续(xù)调整了行(xín康师傅是哪国的牌子？g)业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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