大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖>

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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