4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动(dòn晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里g)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉(mián)花消(xi晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里āo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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