财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重23岁属什么生肖仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增23岁属什么生肖量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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