如(rú)果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季(jì)度(dù)迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异(yì)表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场表现出(chū)的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球(qiú)第(dì)三(sān)大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下(xià)正在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日(rì)本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投资者(zhě)似乎(hū)看(kàn)到(dào)了(le)日本股市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本(běn)产生了更多(duō)的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一(yī)步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的(de)加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意(yì)味(wèi)着日本股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了(le)一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示，“外(wài)资的(de)回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落(luò)地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本成本(běn)的前提下(xià)推进经(jīng)营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股的方(fāng)针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日(rì)本龙头企业(yè)在近期公布(bù)财报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票(piào)回购计划(huà)。不(bù)少分(fēn)析师(shī)预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对提高(gāo)股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还(hái)不(bù)能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发(fā)展组织的经济前景指数来看(kàn)，日(rì)本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一一(yī)个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的(de)企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市(shì)场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上行(xíng)催化(huà)剂。

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