5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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