金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国(guó)内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美(měi)国(guó)4月生产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映(yìng)出(chū)生产(chǎn)物(wù)资通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发(fā)布(bù)的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至降息(xī)已然(rán)成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加息结束到降(jiàng)息周期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个(gè)季度的(de)时间，在此期间将面临(lín)经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分(fēn)回(huí)吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请失(shī)业金人(rén)数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同(tóng)时国(guó)内社(shè)融超预(yù)期下滑，白(bái)银因工业属(shǔ)性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修(xiū)复之前难(nán)言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属走(zǒu)势(shì)拖累 白(bái)银如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期(qī)强(qiáng)调从(cóng)宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期角(jiǎo)度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面(miàn)临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)将(jiāng)会继续影(yǐng)响有色金属与(yǔ)贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据(jù)疲软增加美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期以及经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅(fú)上(shàng)升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强的(de)白(bái)银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有期(qī)与有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综合(hé)影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定(dìng)的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建(jiàn)议(yì)继续等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继(jì)续(xù)关注调(diào)整(zhěng)行情；后续政策(cè)宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等宏观因(yīn)素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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