昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎ闲游的意思 闲游的反义词是什么ng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù闲游的意思 闲游的反义词是什么)期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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