如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来(lái)的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可(kě)以(yǐ)显示出(chū)日股今年(nián)以来(lái)的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度(dù)迄今的(de)短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内人士开始注(zhù)意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的(de)巨(jù)大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的(de)，人(rén)们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投(tóu)资者目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入(rù)了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不少海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多(duō)平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大(dà)投资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在国际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回(huí)报(bào)率是在波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对(duì)美国投(tóu)资者来(lái)说应该(gāi)颇(pǒ)有吸(xī)引力。对(duì)美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了(le)一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外(wài)投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投资的(de)需(xū)求，他们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在(zài)截(jié)至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了(le)改变股(gǔ)价(jià)跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并(bìng)公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随(suí)后大(dà)涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师(shī)预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经(jīng)常(cháng)令(lìng)人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在(zài)物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海外(wài)投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发(fā)展组织的(de)经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的汽(qì)车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企(qǐ)业(yè)正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最新(xīn)的上行催(cuī)化(huà)剂。

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