金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节(jié)性规(guī)律。在本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎ但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》n)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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