大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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