金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发(fā)放(fà甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ng)的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在(zài)低位。

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