随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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