A股“股王(wá一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ng)”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不过是一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的(de)中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却(què)一直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大(dà)致归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面(miàn)的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比(bǐ)之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的(de)新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随(suí)着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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