随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移(yí)gta5怎么切换角色，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)gta5怎么切换角色经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关(ggta5怎么切换角色uān)注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关(guān)注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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