金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势(shì)尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第(dì)一(yī)只实现资本上市的(de)白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在(zài)港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一(yī)手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别(bié)为1.76美(měi)元和(hé)1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是一家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为主的(de)次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四(sì)大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中(zhōng)提供(gōng)三种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李渡的增(zēng)速在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直(zhí)接原因(yīn)之一就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的(de)“豪(háo)横”的(de)广告支出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿(yì)，三(sān)年(nián)时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内(nèi)，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存(cún)货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释(shì)称大部(bù)分存货为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不(bù)少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴向东(dōng)出生在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年，在(zài)湖(hú)南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗(qí)下(xià)新(xīn)华联集团(tuán)工作(zuò)。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到(dào)湖南第(dì)一。川酒王热销之后(hòu)，大量(liàng)仿冒(mào)产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销(xiāo)商(shāng)的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首(shǒu)创了(le)一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六福在这一(yī)年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足(zú)主教练(liàn)的(de)米(mǐ)卢誉为神(shén)奇教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福(fú)形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负增(zēng)长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次(cì)高(gāo)端(duān)库存(cún)仍(réng)未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢(huī)复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存(cún)周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三个矛(máo)盾(dùn)：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛盾，大(dà)产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业(yè)都(d蒙古女人为什么不能碰ōu)在向下扩展产品线，和(hé)地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三(sān)是名(míng)酒企业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地方酒企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其原(yuán)因在(zài)于城(chéng)市化，大部(bù)分劳动人(rén)口从农村转移到(dào)城市(shì)后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间基(jī)数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各(gè)价格(gé)带白酒节前(qián)和节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相(xiāng)关(guān)产品节前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 蒙古女人为什么不能碰