今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入(rù)尾部区域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经(jīng)理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看(kàn)好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业(yè)和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(xìn)、石油石化等。

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