银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久，第一(yī)共(gòng)和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超(chāo)过40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值(zhí)一度跌破(pò)10亿(yì)美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报(bào)道，知情人士说，几(jǐ)个(gè)星期以来，第一共和银行(xíng)已在为其(qí)部(bù)分业(yè)务寻找买家(jiā)，但潜(qián)在的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向近期曾为第一(yī)共和银行注资(zī)300亿美(měi)元的大型(xíng)银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存款保险公司(sī)接管该银行，并(bìng)为所有(yǒu)存(cún)款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫或美国财政部(bù)无(wú)意干预该银行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目(mù)前(qián)不知(zhī)道这(zhè)家银行能(néng)否在未(wèi)来的日子(zi)继续(xù)经营下(xià)去，也(yě)不(bù)知道联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司是否会对此(cǐ)家银行发表“破产声(shēng)明(míng)”。但他说：“解(jiě)决方案（可能是联邦存款保险公司的接(jiē)管）目前正变得(dé)越来越有可(kě)能，因(yīn)为第一共和银行找到买(mǎi)家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)天凌晨，美(měi)、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此前(qián)API报告显示美(měi)国(guó)上周(zhōu)原油库(kù)存降幅大于预期，由(yóu)于(yú)市(shì)场消(xiāo)化了疲(pí)弱(ruò)的美国经济数(shù)据，对美国经济衰退(tuì)的(de)担忧增(zēng)加，油价周三延(yán)续前一交易(yì)日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来(lái)的全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最(zuì)新(xīn)报道称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将限(xiàn)制第一共(gòng)和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报(bào)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差77.69美元/桶，抹(mǒ)去(qù)了(le)自OPEC+本月(yuè)初因需求低(dī)迷而减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面(miàn)风险不断，让美(měi)联储(chǔ)5月的加(jiā)息(xī)路径(jìng)变得(dé)“扑朔迷离”。一边是(shì)仍(réng)然高企的通(tōng)胀，一(yī)边是(shì)银行系统危机以及由此(cǐ)扩(kuò)大(dà)的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无(wú)疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇看(kàn)来，对于美(měi)联储货币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不(bù)过加(jiā)息力度会维持(chí)25个(gè)基点，不(bù)会像去年那样以(yǐ)50个基点的大(dà)力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美国(guó)通(tōng)胀具(jù)有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住房(fáng)租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国(guó)银行业(yè)危机引发了经济减速，但是(shì)据我们(men)测算当前美国私(sī)人(rén)部门(mén)资(zī)产负债表受冲击的影(yǐng)响大约将在三、四季(jì)度出现，短期(qī)经济减速不至于引发(fā)美联储货币政策(cè)转向。从历史(shǐ)上美联储(chǔ)加息的(de)经验来看，高通胀下(xià)的美联储加息并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银行危机(jī)主要(yào)是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金(jīn)融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏(hóng)观分析(xī)师赵旭初(chū)同样认为，由美国(guó)银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美(měi)联储也不(bù)会轻易(yì)改(gǎi)变“显著控制(zhì)通(tōng)胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门(mén)应对(duì)危机的速度和(hé)积极性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发(fā)生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率(lǜ)，当前(qián)市场主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎(hū)失(shī)控的(de)风险，如金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)非金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在这个(gè)通胀水平预测(cè)下，美联储是不(bù)会在7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀将从(cóng)几十年来(lái)的最高水(shuǐ)平进一(yī)步回(huí)落多少(shǎo)这一争论，全球(qiú)知名(míng)机构(gòu)的基金经(jīng)理们也开始(shǐ)产生分(fēn)歧(qí)。其中，一方(fāng)是安(ān)联环球投(tóu)资(zī)和西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在(zài)加息(xī)方面取得胜利，即使这意(yì)味着继续加息(xī)、控制通胀到(dào)2％的目标可能(néng)会(huì)让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美(měi)联储(chǔ)和(hé)其他央(yāng)行的政(zhèng)策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数(shù)百(bǎi)万(wàn)人(rén)失业的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可能(néng)不得(dé)不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标(biāo)的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国消费(fèi)者信(xìn)心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平。对(duì)此，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美国居民(mín)消费(fèi)来看，高利率和银行业(yè)信贷(dài)收(shōu)紧导致消费者信心指数(shù)下降(jiàng)，消费(fèi)支出增速放缓是确定性事件，说明未来美国经济继(jì)续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在(zài)2月(yuè)还是维持正增长，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至于出(chū)发(fā)市场系(xì)统性泡(pào)沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随着美国居民(mín)利息支出占可支(zhī)配收入(rù)的(de)比例越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速加(jiā)快导(dǎo)致大规模恐慌再现的情(qíng)况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的下降(jiàng)和最(zuì)近(jìn)的美国(guó)居(jū)民(mín)部门信用卡违约(yuē)率上(shàng)升(shēng)是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利(lì)率经济(jì)下行的(de)环境下，居民(mín)部门的资产负债表(biǎo)和收入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶化(huà)也是情(qíng)理之中；但美国(guó)居民(mín)部门已(yǐ)经经过了(le)十(shí)年的(de)去杠杆(gān)，本身资(zī)产(chǎn)负债处(chù)于一个(gè)相对(duì)健康的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为(wèi)何即(jí)便消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美(měi)国居民部门的需求仍然十(shí)分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避险情(qíng)绪的(de)催化(huà)有两方面的背(bèi)景，一是按照历史经验看，海外(wài)加息结束到降息之间就(jiù)是一个容易出(chū)风险的时(shí)间段；二是能够激发风(fēng)险偏好的中国这边的(de)复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比(bǐ)高(gāo)点接近看到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激(jī)政策的情况下(xià)，市场对全球经(jīng)济的预期想要进一(yī)步边际(jì)改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近(jìn)日A股(gǔ)的主线题材(cái)下跌与海外(wài)银行业(yè)危(wēi)机(jī)共振成(chéng)为了一个(gè)激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认为，今(jīn)年大的宏观(guān)周期和(hé)前(qián)几年有所不同(tóng)，国(guó)内和(hé)海(hǎi)外出现明显的周期背(bèi)离(lí)，且海外(wài)的(de)政策(cè)部(bù)门应对危机的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不(bù)至于(yú)出现单边的持续性共振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现大幅度加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时(shí)不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全(quán)线下行

　　在宏(hóng)观环境(jìng)偏弱(ruò)的(de)影响下，昨(zuó)日的有色金(jīn)属板块全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全(quán)面下(xià)行有两个(gè)利空背景和(hé)一(yī)个触发因(yīn)素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议(yì)，加(jiā)息25个基点的(de)概率升至高位(wèi)，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面(miàn)临(lín)国内五一假期，资金提前流出规避不(bù)确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银(yín)行(xíng)季报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速(sù)回(huí)升，成(chéng)为(wèi)有色(sè)板块全面(miàn)下行的直(zhí)接触(chù)发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情(qíng)绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在(zài)衰(shuāi)退论和加息(xī)预期之间摇摆不定(dìng)。一方面(miàn)对银行(xíng)业(yè)和(hé)全(quán)球经济前景感(gǎn)到担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使得加(jiā)息(xī)预期降低。加息预期降(jiàng)低后又不得不(bù)面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊(hǎn)话加息(xī)不(bù)应停止，市(shì)场又继(jì)续(xù)预测衰退，周而复始。”国海良时期(qī)货有色(sè)金属(shǔ)分析师何燕艳表示，此外(wài)，国内面临五一假(jiǎ)期(qī)，之前看多需求修(xiū)复的情绪慢慢(màn)平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为代表的大(dà)部分品(pǐn)种还(hái)在区间运行，除了锌的(de)空(kōng)头势头(tóu)较为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的(de)传统旺季，4月的开局(jú)延续了需(xū)求(qiú)的强预期，有色(sè)一度出现触底反(fǎn)弹和冲高(gāo)预(yù)期，但随(suí)着(zhe)4月旺季过(guò)半，市场却出现不一样(yàng)的声音。一是精炼铜(tóng)及(jí)再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行(xíng)业样本(běn)企业开工率却出(chū)现接连下降，社会库存(cún)虽然持续去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的高开工透支(zhī)了部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观(guān)环境并不支(zhī)持价(jià)格高走，同(tóng)时国内劳(láo)动节假期即将到来，资金从有色市场流(liú)出规(guī)避不(bù)确定性风险，价格出(chū)现(xiàn)回(huí)调并不意外，昨日有色(sè)价格快速回落(luò)也(yě)是近段时间(jiān)对(duì)利空因素(sù)的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上(shàng)旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在(zài)节前持续表现偏弱，下游企(qǐ)业可适(shì)当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体(tǐ)的行(xíng)业数(shù)据来看，下(xià)游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近(jìn)几(jǐ)周出现了(le)高位(wèi)停滞(zhì)，没有进一步的(de)增(zēng)长，可能和(hé)旺(wàng)季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需求。不(bù)过，何燕艳表(biǎo)示(shì)，价格一旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之(zhī)下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市(shì)场预(yù)期过于一致(zhì)，主(zhǔ)流观点认为加(jiā)息已近尾声，最坏的(de)时候已(yǐ)经(jīng)过去，但今年可能不会降息(xī)。我们要(yào)警(jǐng)惕这(zhè)种市场(chǎng)过于一(yī)致(zhì)的(de)情况。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储的结果导向很可能(néng)使得加息时(shí)间(jiān)或者幅度(dù)超预期，这样(yàng)市场就会有超预期的下(xià)跌。最主要的(de)是(shì)，有(yǒu)色(sè)板(bǎn)块(kuài)多数品种(zhǒng)供应增加总体比较确定(dìng)的，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还是持中线(xiàn)偏空思(sī)路，投资者(zhě)可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观(guān)经济是(shì)对未来的预期(qī)，更多(duō)的是反(fǎn)映市场(chǎng)对未来一(yī)个季(jì)度、半年(nián)度甚至更(gèng)长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块的短期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期(qī)可关注供求(qiú)现状(zhuàng)与(yǔ)价格趋势的(de)关系以及可(kě)能(néng)突发的(de)风险事件(jiàn)上。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担(dān)心(xīn)的是在多空(kōng)分歧的位置和(hé)时间节点突发未(wèi)知(zhī)的风险事件，从而放大了价格短线的波(bō)动性(xìng)，带(dài)来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差