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　　金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xín高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思g)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的(de)交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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