北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Cen一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战ters比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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