关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的(de)上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗市(shì)场(chǎng)。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是(shì)供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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